你的银行理财收益跑赢CPI了吗?

你的银行理财收益跑赢CPI了吗?

来源:上海证券报

“即使跑不赢沪深300,也必须跑赢CPI。”抵抗通胀风险,是不少银行理财消费者的“刚需”。

然而,你买的理财产品真的跑赢CPI了吗?普益标准数据显示,今年9月,银行理财收益水平环比下滑9个BP至3.45%,理财平均收益由2018年3月接近5%的高位连续下滑。

另一方面,国家统计局数据显示,今年前三季度,CPI比去年同期上涨3.3%。疫情冲击叠加春节等因素影响,今年1月至5月,CPI月度累计同比增速均在4%以上。

“你可以跑不快,但一定要稳稳地跑赢CPI”,这是当下银行理财值得思考的问题。

近两年收益率逐步走低

银行理财产品的净值化转型正在持续推进,部分产品封闭期长达两年至三年。如何让“压箱底”的钱不“变毛”,持续跑赢CPI的能力,就显得尤为重要。

从各家银行APP理财专区的产品介绍来看,基本可以将理财产品分为以下几类:灵活存取的活期理财产品,中长期封闭式理财产品,半年或一年开放式理财产品。

理财收益水平方面,期限普遍为7天,或者T+1、T+0的理财产品,年化收益率基本在2%至3%左右,而中长期限的理财产品,年化收益率则在3%至4%左右。

从银行理财产品的平均收益走势来看,从2018年近5%的高位,一直走低至目前的3.5%左右。由于银行理财产品大部分配置在债券类资产,受市场利率影响较大,持续跑赢CPI并非易事。

多家银行推“抗通胀”主题产品

为了跑赢CPI,不少银行理财产品亦动足脑筋,通过挂钩黄金、大宗商品等方式获取较高收益,实现抗通胀的目的。

比如,工银理财智合多资产固定收益产品,通过配置不同类型资产,以期对冲不同类型的风险。该产品同时持有股票、债券和商品(黄金)等资产,并分别合理承担避险和通胀等风险。

邮储银行则推出了抗通胀主题的系列理财。比如,邮银财富瑞享抗通胀封闭式理财式 2020 年第 4 期,该产品业绩比较基准方面挂钩CPI,为最近25个月国家统计局每月披露的居民消费价格同比的平均值(约2.78%)+1.42%(年化),即4.2%。

农业银行“进取”系列每月开放式理财,也以CPI+3%作为业绩比较基准,以期获得稳定超越CPI指数的投资收益。

但从投资范围看,业内人士表示,目前挂钩CPI或者抗通胀的银行理财产品,并未推出特别针对跑赢CPI的投资策略。

事实上,在抗通胀的主题方面,基金产品已有成熟实践,。比如,富国基金、银华基金、博时基金均推出了抗通胀主题基金,投资策略各有不同。

其中,富国基金推出的产品,通过对通胀和通缩方向变化进行预判,调整权益和固收类资产的配置比例;银华基金则通过在全球范围内精选抗通胀主题基金,比如,跟踪综合商品指数的ETF,实现稳定增值。

净值化催生新型对冲工具

与此同时,在理财净值化转型的大背景下,也对银行理财投资管理能力提出了新的要求。对于投资经理来说,要熨平净值波动,就必须采取新型对冲工具。

今年以来,银保监会先后批复建信理财、农银理财、宁银理财开办衍生产品交易业务,丰富了理财产品的投资品种,同时也增加了理财产品的风险对冲工具。

仅在对冲通胀风险领域,某期货公司量化交易研究员就建议,可以构建由一揽子商品组成的策略指数,由此构建较丰富的底层期货品种池。这与传统理财产品挂钩单一商品(原油、黄金等)相比,波动率相对更低,收益也更加稳健。

上述研究员表示,相对来说,净值型产品有较长的封闭期,采用相应策略对冲通胀风险,能够实现更加稳定的收益。

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